[摘要]为了应对人口老龄化带来的养老负担，我国在2018年2月提出了《养老目标证券投资基金指引（试行）》，标志着我国开启养老体系第三支柱的发展。养老目标基金在我国还只是一种新型的养老产品，在其发展的过程中还存在着一些问题，本文针对我国养老目标基金目前的发展，提出现存问题并给出可行的对策，为我国养老目标基金未来的发展助力，使其更好地为我国的养老体系服务。

[关键词]养老体系；目标风险基金；养老目标日期基金

[基金项目]青海民族大学研究生创新项目（65M2021041）

[作者单位]青海民族大学

目前，许多国家都面临着人口老龄化的影响。人口出生率明显下降，人们的生育意愿降低，加上医疗卫生水平的提高带来人们平均预期寿命不断提升，导致各国面对的养老压力也随之增大。1994年，世界银行提出了退休保障的三大支柱模式，为各个国家解决养老难题提出新思路，随着后来的不断发展，该模式成为目前发达国家的主流养老金模式。其中，第一支柱为公共养老金，是由各国政府主导运营，强制实行的，力求覆盖全部国民的养老体系；第二支柱为职业养老金，是由企业发起设立的，由企业和个人共同缴费的养老体系；第三支柱为个人养老金，是由个人自愿进行的储蓄或者购买养老保险产品，政府依据政策给予一定的税收优惠。

我国养老目标基金发展现状

我国的养老体系采取的也是“三支柱”模式：基本养老保险、企业年金、商业养老保险。2020年末，我国第一支柱基本养老保险覆盖人数约为9.9亿人，资金规模为5.8万亿元。全年基本养老保险基金收入为4.9万亿元，基金支出为5.4万亿元，收支差额为负。随着收支差额逐渐扩大，人口老龄化程度不断加深，其他两支柱将成为养老体系的重要补充。

表1 2020年中国养老保障体系

　　2018年，中国证监会发布的《养老目标证券投资基金指引（试行）》，确立了我国养老目标基金的发展正式起航。我国的基金公司配合政策及时发行了相关的目标日期基金和目标风险基金，经历三年的发展，截至2020年末，我国由最开始的12只养老目标基金发展到现在的126只，基金资产规模达到了551亿元。

表2 中国养老政策实施进程

养老目标基金发展中的问题

　　自2018年起，我国发行了首批养老目标基金，包括目标日期基金、目标风险基金，随后的时间里国家也非常重视养老体系第三支柱的发展。我国推出养老目标基金的目的在于完善我国养老体系，补齐第三支柱的短板；减轻由老龄化加速带来的退休人员增多的养老压力；减少对于公共养老金的过度依赖，缓解政府的财政压力。养老目标基金的发展势在必行，但是在我国养老目标基金的发展过程中还存在着一些问题。

　　——市场知晓度过低。目前，养老目标基金的普及度较低，宣传渠道较少，主要集中于银行渠道和基金公司官网，然而现阶段年轻人基金的购买渠道多为微信、支付宝和天天基金网等第三方平台，大多数的老年人提到养老产品只知道银行存款和养老保险，使得养老目标基金的扩张受限。

　　——政策扶持力度不足。由于我国养老金第三支柱税收递延政策尚未完善，仍处于试点阶段，未将养老目标基金纳入抵税范围。而且近年来，国家提高了个人所得税的起征点，使得缴纳个人所得税的人群减少。即使后期进行税收抵扣，受益群体的数量也会大大减少。

　　——投资群体较少。中国的养老目标基金主要面向的是个人投资者，并未被机构投资者采纳，缺乏和其他养老体系的搭配合作。而美国的养老目标基金个人投资者只占很少一部分，绝大多数份额由机构持有，各养老体系存在着联动配合。

　　——投资者的认知水平不高。我国的资本市场仍在发展完善的过程中，存在大量的个人和机构都偏好于短期博弈，追涨杀跌。居民对金融市场的了解不足，盲目跟风，渴望在资本市场上实现一夜暴富，没有树立资产合理配置和长期投资的理念，缺乏对自身的风险承受能力的判断和个人养老金的认识，最终导致大量的投资者没有在资本市场中实现稳定的财富增值，出现了“七亏两平一赢”的现象，使很多人对资本市场丧失信心，减少了对于养老目标基金的投资意向。

推进养老目标基金发展对策

　　——做好顶层设计，合力营造养老目标基金发展环境。养老目标基金作为我国养老体系第三支柱发展的新方向，目的是补齐我国养老体系第三支柱的短板，改变我国养老体系过度依赖第一支柱的现状。因此，养老目标基金的发展离不开中央、地方和金融机构的合力推动。中央层面要强化顶层设计，健全政策制度体系，引导、鼓励、规范养老目标基金发展。汲取发达国家养老目标基金发展经验，将养老目标基金引入个人所得税抵扣范围，大力发展我国的资本市场，吸引长期资金积极入市，强化养老目标基金社会认可度和长期投资价值，让群众放心、敢投、愿投，重点强化养老目标基金发展过程中的可持续性。各级地方政府要推进养老目标基金的科普工作，增强个人参与养老储备的意愿，营造发展养老目标基金的良好环境。各金融机构要加大对养老目标基金的宣传推广，要贴近群众，在群众活跃较多的平台进行宣传普及，利用好自身专业知识的优势，在各类视频平台进行视频讲学，对各个年龄段的群众进行金融知识普及教育。

　　——优化政策体系，完善养老目标基金的税收优惠政策。参考国际上养老目标基金的发展历程，政策引导和税收优惠激励是养老目标基金发展的最大推动力。因此，我国养老目标基金的发展可以从以下几点入手：一是推进资本市场改革，加快与国际税制接轨，建设有利于长期投资的税收环境，对长期投资者实施更加合理的税率，引导长期资金入市。二是扩大税前抵扣项目的范围，对我国现有的个人所得税制度进行优化改革，使群众购买养老目标基金的额度尽快纳入税前专项抵扣范围。三是促进各养老体系之间的合作，将养老目标基金纳入养老金的投资选择。

——加强投资者教育，帮助群众树立正确的理财观念。一是多方面共同合力，培养投资者的长期投资价值观。政府、监管机构、行业协会、各类金融机构以及学术界共同合力，向群众科普养老目标基金知识及各类金融知识，让资产配置、长期价值投资理念深入人心，并通过易于理解的方式，将养老目标基金的定位、投资目标、产品特色传达给大众投资者，培养更多的潜在合格投资者，在初期阶段可以考虑把工作重心集中到理解学习能力较强的年轻群体和中高收入群体，随后再普及到其他人群。二是加大对于养老体系的人才培养。从高校的金融等相关专业入手，对专业进行细分，培养相关的专业性人才。三是帮助投资者进行“三个转化”，养老目标基金需充分展示自身优点，用自身产品的收益情况来证明自己，提高投资者对于养老目标基金的认可度；突出养老目标基金低波动的特点，引导投资者放弃赚快钱、短线操作的投资理念；使投资者放弃对资本市场一夜暴富的想法，选择与自身风险承受能力相匹配的产品，追求自身财富的稳定增值。

 李铭鼎