自今年3月以来逐渐在全球掀起的能源危机，对全球各国的能源安全、物价水平和经济增长都造成了严重的挑战，并在资本市场造成了剧烈的反应。俄乌冲突正导致世界多国陷入能源危机，其连锁反应正在全球不断扩散，全球能源危机对中国资本有何启示？

欧洲能源危机蔓延全球

乌克兰危机以来，西方国家对俄罗斯实施多轮制裁。欧盟8月开始停止进口俄罗斯煤炭，然而加强制裁措施没带来预期效果，却显而易见地加剧了欧洲能源短缺。如果天然气供应短缺情况继续恶化，欧洲出现严重的经济衰退几乎是一种必然。这将不仅限于高度依赖俄罗斯天然气供应的德国、意大利等国家，全球天然气价格的波动以及天然气储气能力不足将令英国等其他欧洲国家也面临冲击。能源短缺导致欧洲消费者价格指数进一步增长，通胀压力增加，也将导致全球经济形势进一步恶化。

随着通胀水平的提升，发达国家可能会陆续进入加息周期，而发达国家一旦进入加息周期将对很多债务规模较大的国家形成非常大的冲击。今年3月美联储开始加息，全球进入紧缩时代，斯里兰卡卢比预期还将对美元贬值，主权外债负担更是不堪重负，国家破产。

另一方面，发展中国家在能源供应紧张时，通常无力与欧洲国家抢购能源，只能被迫面对无能源可用的局面。

为解决能源危机，欧洲国家寻找能源替代供应的行为，实际上在能源市场上买光了所有可用的能源，导致一些发展中国家无力支付飙升的天然气价格。以巴基斯坦为例，巴基斯坦近日开出的总价约10亿美元（约合人民币670亿元）的液化天然气采购需求根本无人投标。而那些巴基斯坦已经购买但尚未运抵的液化天然气，也被纷纷违约转运往欧洲，因欧洲国家开出高价。

马太效应愈演愈烈

俄乌冲突使得多国陷入能源危机，除石油价格导致的供需变化外，其连锁反应正蔓延全球。俄乌冲突导致的世界格局变动，大宗商品能源价格大幅上涨最终指向的是民生问题。以英国为例，在能源紧张的局势下，因运输中断，导致部分地区的民众只能减少用量，民众怨声载道。一些国家解决能源紧张问题，基本通过涨价的方式，而能源问题最终也转变成了民生问题。据外媒消息称，英国天然气价格上涨75%，电价上涨42%，直接导致家庭生活开支大幅提高。

另一方面，国际上一部分声音认为欧洲的能源危机是由于俄罗斯没有提供充足的天然气，导致欧洲天然气价格不断涨出新高。国际能源署表示：“俄罗斯可以采取更多措施，增加对欧洲的天然气供应，确保库存达到足够的水平，为即将到来的冬季供暖季节做准备，这也是俄罗斯展示其作为欧洲市场可靠供应商的一个机会。”

此外，欧洲国家的盲目自信也是导致此次能源危机的主要原因之一，欧洲各国对于降碳环保做法激进，虽然可再生能源对其电力供应达到38%，但是天然气严重依赖进口。且未对断绝从俄罗斯进口煤炭后可能出现的一系列问题做出及时预判，盲目定下在今年8月完全断绝从俄罗斯的煤炭进口，在年底前断绝90%的石油进口和70%的天然气进口。这一系列的制裁举动，导致国际市场上能源价格暴涨，对于欧洲国家来说，可能长期会存在能源供需缺口的问题，而以涨价的方式解决能源危机并不是长久之计。

导致此次欧洲能源危机的底层逻辑是美国的利己主义和欧洲国家“贵族式”的盲目自信，而俄乌冲突只是导火索。在当前全球局势下，马太效应愈演愈烈，发达国家之间的争夺也必将会导致更多发展中国家入不敷出。

对中国资本的启示

全球能源危机也使得中国的资本市场遭受考验。俄罗斯对欧洲进行能源制裁以来，我国股市累积收益率最高下跌近15%。虽然中俄经贸往来没有欧洲和俄罗斯如此密切，但目前中国是全球最大的原油净进口国，能源对外依存度较高，尤其是原油和天然气，对外依存度分别超过70%和40%。

长期以来，复杂的国际关系、动荡的地缘政治、不平等的地区溢价、运输线路的不稳定等因素，都对中国进口原油的成本和进口渠道造成了影响。但我国能源进口多样，石油、天然气等来源分散，且中国并未加入西方对俄能源制裁，因此对中国的能源供应安全影响有限。

对于中国资本市场来说，更应该对当前的全球形势提前做出预判。美联储鲍威尔曾表示：“通胀不降、加息不止。”这场史诗级的加息，将会对中国资本流动以及人民币汇率等方面造成一定影响，特别是对于一些与海外金融市场密切相关的中国企业而言，需做好应对全球加息潜在风险的预案。在目前我国持续对房地产行业予以高压政策打击，短期虽然会对经济带来一定冲击，但中长期则会减少未来全球加息周期到来对我国债务问题的冲击，进而为实现经济高质量发展奠定基础。

全球能源危机的大背景下，“双碳”目标的助力与推动使经济与投资的机会正在从“互联网”向“新能源”过渡，而金融行业更应该发挥引领作用，使资金更有序且精准地流向绿色低碳领域。所以，加快能源绿色低碳转型迫在眉睫。这包括推动新能源发电，推进水电绿色发展，安全有序发展核电，同时大力发展新能源汽车产业，加强新能源汽车与电网能量互动。（综合《中国经营报》《中国新闻周刊》《第一财经》《华尔街见闻》）