[摘要]  本文通过对金融供给侧结构性概述，从金融供给配置结构失衡、金融供给期限结构失衡、金融供给方式结构失衡、金融供给主体结构失衡四个方面分析了金融供给侧结构性失衡对企业融资产生的影响，提出了金融供给侧结构性改革措施，如调整金融供给政策、金融供给主体结构、金融供给客体结构、金融供给方式结构等，不断增强金融服务实体经济的能力。

[关键词]  金融创新；供给侧结构性改革；企业融资

[作者单位]  广东南海农村商业银行股份有限公司

党的二十届二中全会审议通过《党和国家机构改革方案》，秉承党的二十大方针指引，以金融供给侧改革为抓手，深化党中央和国务院机构改革的重要任务，是我国金融体制改革的重要环节。旨在通过金融供给侧结构性改革，提高金融供给质量和效率，解决中小企业融资难、融资贵等问题，促进更多优势企业实现转型升级，为经济社会高质量发展注入金融动力。

金融供给侧结构性概述

在经济发展初期，不管是金融工具还是金融市场都是实体经济发展形成的产物。当经济发展和金融工具、金融机构、金融市场发展到一定水平后，金融发展将反作用于经济的增长，对实体经济发展产生积极的作用。金融结构体现了一个国家金融工具、金融机构的形式、性质、规模，并且金融结构改革、变化直接影响到金融发展的水平。因此，金融供给侧结构性改革就是将改革的着眼点从传统金融理论下的金融需求层面主动转移到金融供给侧层面，其改革的重心是优化金融结构。

金融供给方式结构。从市场经济层面而言，最为常见的金融供给方式是直接融资和间接融资。一般情况下，资本市场是直接融资的主要参与者；而银行机构是间接融资的主要参与者，但是能够为企业提供多少融资资金，需要从一个国家产业结构进行分析，从而得出具体的融资效率。欧美国家直接融资和间接融资有着显著的差异，并据此设计了针对性的融资结构组合，以满足经济发展的需求。

金融供给配置结构。金融供给配置结构是金融资源在各个企业、产业、区域等形成的分布结构。基于企业所属行业不同、分布地区不同、经营规模大小不同等，所形成的金融供给配置结构也存在差异。为了让金融资源发挥更大价值，只有将现有的金融资源全部投入战略性新兴产业，才能充分体现金融服务支持实体经济的能力，以此实现金融增值。

金融供给监管机构。金融供给监管机构是对金融行业监管的各个政府部门。如人民银行、国家金融监督管理总局等都是我国官方的金融监管机构，具备国家赋予的职能，能够对整个金融业进行宏观调控，以规范金融市场；而最高人民法院则对金融行业起到直接或者间接的调整作用，这需要从不同层面分析。从我国金融监管机构来看，最初从银监会、保监会、证监会到银保监会、证监会等，再到国家金融监督管理总局的改革，其最终目标是对金融行业发展进行规范化的监督管理，增强金融服务实体经济的能力，以此对金融风险进行管控。

金融供给侧结构性失衡对企业融资影响

从我国市场经济发展情况来看，不管是中小企业还是大型企业都面临融资贵的问题，尤其是中小企业融资困难，无法获取有效的金融资金支撑企业经营业务的开展。在2017年以前，影子银行发展速度加快，很多资金开始依托委托贷款、信托贷款等方式获取银行的资金，满足了民营企业及房地产行业的资金需求，但是也带来了非常高的融资费用。在后续阶段中，金融监管部门加大了对银行的管理力度，清除了影子银行，但融资贵的问题仍然没有得到有效解决。一般情况下，金融供给侧的主要问题是难以满足实体经济的资金需求，往往投入市场的资金并不能支撑产业的发展，导致金融资金供给失衡。当前，我国宽松的货币政策释放了大量资金，但并未合理流入实体经济，更多是留在了金融体系和虚拟经济。从现有研究结果看，我国金融结构失衡主要涉及金融供给配置结构失衡、金融供给期限结构失衡、金融供给方式结构失衡、金融供给主体结构失衡、金融供给阶段结构失衡、金融供给政策衔接失衡等。

金融供给配置结构失衡与企业融资。在这种失衡过程中，往往呈现出资金在行业、企业等层面不合理现象，这源于金融机构资金主要投入经济效益好的企业，而投入中小企业的资金数量不多，更多是加强大型企业的投入。从信贷投向看，整个资金基本上进入了基础设施建设、房地产等行业中，而制造业却难以获取充足的信贷资金支撑。此外，金融机构重视与大型企业的合作，对其给出了诸多的融资优惠条件，增大了融资数量，降低了市场上的金融资金余量，导致无法为中小企业提供充足的金融资金保障。虽然部分中小企业也获取了一定的金融资金，但是并不能满足经营活动的需求，最终影响到企业可持续经营。

金融供给期限结构失衡与企业融资。这种失衡主要体现在金融资产使用时间很短，缺乏中长期金融资产的供给。从实际情况来看，大型企业很容易获取长期贷款，但是中小企业能够获取长期贷款的则很少。一般而言，相当一部分的大型企业在发展过程中是不缺乏资金供给的，因其很早就完成了资金原始积累，现有资金能够维持企业经营活动的发展，不需要向银行借贷。但是，中小企业大部分经营状况不佳，只有少数经营情况较好，可以获取的资金数量也有限，导致金融机构的大量资金无法得到有效配置，最终降低金融资金的使用价值。

金融供给方式结构失衡与企业融资。一般情况下，金融供给方式也是具有多样性的，但是最常用的是直接融资和间接融资两种方式。而这两种融资方式又分别衍生出多种直接或者间接的融资形式。在实践中，我国市场经济体制形成较晚，资本市场发展程度不高，导致大部分企业都是采取银行借贷为主，少数企业从资本市场中获取资金，从而造成金融供给方式结构失衡。但是，因银行借贷往往设置了众多条件，并不是每个企业都能达到银行借款的要求，导致大部分企业无法取得银行借款，制约了企业的发展壮大。

金融供给主体结构失衡与企业融资。就金融供给主体而言，主要包括银行类金融机构和非银行类金融机构。非银行类金融机构包括证券公司、保险公司、贷款公司等。但是，目前我国金融供给主体还是以银行为主，非银行类金融机构提供的资金数量有限，无法满足企业经营活动的需求。这种现象是源于银行机构资产规模远远大于证券公司和保险公司、贷款公司，这就使企业只能更多地从银行获取信贷资金，从保险公司和证券公司获取少量资金。

金融供给侧结构性改革措施建议

优化金融供给政策。当前，金融供给侧结构性改革的目标是增强金融服务实体经济的能力，从而实现企业可持续发展。基于此，需要依托相应的政策支撑，让政府和金融监管部门的功能在金融市场发展中得以体现，以更好地发挥金融服务实体经济发展的作用。在实践中，金融行业既要重点关注科技型企业的发展，为其提供符合政府要求的优惠贷款；也要认识到中小企业对国民经济发展、保障就业的作用，为其提供一定的信贷支持，满足中小企业发展对资金的需求；还要重视民营企业、“三农”等方面的资金需求，提供科学合理的信贷服务。在具体实施中，商业银行掌握了诸多的信息资源，可以利用这些资源为各类企业提供多项延伸服务，把普惠金融政策落到实处。

优化金融供给主体结构。为解决金融供给主体结构失衡的问题，应当从优化金融机构体系出发，按照层次性、完整性要求，对银行、证券、保险3个金融产业的资产规模进行控制，让其处于平衡状态，以体现民间资本的作用，从而让资金供给主体多样化，符合经济差异性发展的需求。当前，我国银行机构分为国有大型商业银行、城市商业银行、地方中小银行3类，其各自具备的资金规模、金融服务能力存在差异。应当发挥各自的优势，进一步满足各类企业对资金的需求。如，国有大型银行主要对重大建设项目和重点行业提供金融服务；城市商业银行主要加强科学技术的运用，如大数据、云计算等，为中小企业提供普惠金融服务；地方中小银行主要立足本地，注重 “三农”、小微企业的金融需求，持续提升普惠金融服务能力。此外，也要强化对保险和证券行业的监管，保证其既要满足企业的资金需求，也要对可能的金融风险进行管控。

优化金融供给客体结构。要降低冗余、低效的金融供给，增加有效的金融供给，不断推动精准金融服务支持。针对存在经营状况欠佳、资产管理质量差、长期占用金融资金的机构，由于其不能发挥金融资金的价值，要进行清退，从而让有限的金融资产发挥更大的使用价值。在金融服务过程中，要重视制造业、高新技术企业等金融资金的投入，持续强化金融服务力度，满足此类企业的经营发展需求。针对实体经济中出现产能过剩、高库存的企业，要限制金融资产支持数量，避免其产生更大的金融风险问题。要对符合国家产业政策要求的民营企业、中小微企业、“三农”等予以重点支持，依托金融供给侧和需求供给侧的作用，推动普惠金融的实现。

调整金融供给方式结构。为更好地解决金融供给方式结构失衡的问题，要注重金融工具创新，从实际情况需求出发，开发出更多适合的金融服务，为企业提供多样化的融资方式和渠道。同时，金融市场要根据资本市场不同的层次，开发出多样性的融资工具，逐步增加融资比例，以此满足企业经营发展的资金需求。这一点可以从北京证券交易所建立、科创板设立、注册制的全面落实等看出，都是对金融工具创新的体现。基于这种情况，要从多个层面出发，重视对金融供给侧的调整，不断开发出符合中小企业、科技型企业需求的金融服务方式，以此为其提供充足的金融“活水”。

综上所述，国民经济发展推进新质生产力，金融就会呈现相同的发展趋势；一个国家经济实力强大，其金融实力也会相应强大起来。金融在本质上是因实体经济而产生，并为实体经济提供服务。如果与实体经济分离，则犹如藤蔓离开大树，无法独立存在。解决实体经济融资难、融资费用高的问题，需要加快推动金融供给侧改革力度，从而满足各类企业的金融资金需求。在实践过程中，金融供给侧改革应当从金融供给政策、金融供给主体结构、金融供给客体结构、金融供给方式结构等层面出发，针对金融市场、金融机构存在的问题，根据当前企业融资需求对金融供给进行优化，以逐步提升实体经济金融服务质量，促进经济持续健康发展。