[摘要]  随着人口老龄化进程的加快，中国已经步入深度老龄化社会，养老问题愈发凸显。2023年10月中央金融工作会议将养老金融作为金融重点工作，商业银行理应立足中国当前经济社会发展实际，切实发挥自身优势，强化养老资金管理效果，有效支持“三支柱模式”养老保险体系，创新养老投资产品和服务，不断丰富金融服务内容，切实做好养老产业金融，打造养老金融服务闭环，提升养老金融服务质效。

[关键词]  人口老龄化；商业银行；养老金融

[作者单位]  四川农村商业联合银行股份有限公司

随着人口老龄化进程的加快、居民财富的稳健增长以及人民对美好生活的向往，居民对养老的需求正在发生转变，由最基本的“生存型养老”逐步转向“高品质养老”。2023 年 10 月，中央金融工作会议强调进一步做好金融“五篇大文章”，养老金融首次列入中央会议并作为金融重点工作。发展养老金融，既是贯彻落实中央金融工作会议精神的重要内容，也是立足当前经济社会发展实际，服务应对人口老龄化国家战略的关键举措。养老金融市场具有广阔的市场空间和前景，商业银行应提前规划发展蓝图，打造综合性、高效能的养老金融服务体系，共同推进养老事业健康可持续发展。

人口老龄化的趋势与特点

人口老龄化是社会发展呈现出的显著动态过程，表现为老年人口占总人口比例上升、青年人口占比下降。一是生育率持续走低，新生人口数量减少。二是人均寿命不断延长，老年群体规模扩大。国际上判定老龄化社会依据特定老年人口占比标准，当一个国家或地区60岁及以上人口在总人口中的占比达到10%，或者65岁及以上老龄人口占比达到7%，则标志着其步入了老龄化社会。若其占比超14%时，该国家或地区便进入了深度老龄化社会，一旦这一比例超过20%则进入超级老龄化社会。

中国人口老龄化的现状与趋势。按65岁及以上老年人口在总人口当中的比例份额看，2001年末，中国65岁及以上的人口数量9062万，占比7.10%，正式步入老龄化社会。此后，中国老龄化进程加速。2005年末，我国65岁及以上人口首次突破1亿；到2014年末，这一群体人口占比达到10.10%；2021年末，65岁及以上的人口以超2亿的规模、14.20%的占比，宣告正式进入深度老龄化阶段。2023年末，65岁以上人口数量增长至2.17亿，占比提升到15.38%。有研究表明，到2035年，中国65岁以上人口规模将攀升至3.27亿，2050年增长至3.93亿，并将于2057年迎来峰值，高达4.25亿（如图1）。

从老龄人口抚养比看，2001年末中国老龄人口抚养比为10.09%，2021年末突破20%大关，2022年末该数据已经高达21.93%。这意味着在2001年，中国平均10名劳动人口负担1名老年人，而到了2022年末，不到5名劳动人口就要负担1名老年人。根据泽平宏观预测，基于总和生育率1.2的假定，预计2050年中国老年抚养比将达53.2%，即不到2个劳动人口就要负担1名老年人。

中国人口老龄化的特点。第一，中国老年人口绝对规模大且将长期处于高位。65岁以上人口已经突破2亿大关，位居全球首位，中国老龄人口在全球总人口的比重超过了25%，远超中国人口数量在全球18%的占比。

第二，中国正处于老龄化快速深化阶段，老龄化速度不断加快。具体而言，从老龄人口占总人口比例为7%的老龄化阶段，逐渐步入老龄人口占比达到14%的深度老龄化阶段，中国仅用了20年。

第三，中国式现代化与中国式老龄化齐头并进，“未富先老”的矛盾较为突出。2001年中国人均GDP仅处于4000美元的水平，人均GDP水平仅为同期世界平均水平的1/5，远低于世界平均水平。虽然经历了20年的高速发展，但当2021年中国迈入深度老龄化社会阶段时，人均GDP为1.25万美元，仅仅是接近高收入国家的下限标准。据相关预测显示，到2050年，中国人均GDP将渐进4万美元，达到美国的一半，届时中国65岁以上人口占比也将达到30%以上。

养老金融的内涵与意义

养老金融是一个将金融与养老相融合的综合性概念体系，主要是通过金融手段为养老服务提供有力支持。旨在应对社会老龄化挑战，围绕社会成员养老需求而开展的各项金融活动的总和。

养老金融的具体内容。对于养老金融的具体内容，目前学术界广泛认同的是董克用（2016）的三分法，即养老金融涵盖养老金金融、养老服务金融以及养老产业金融。

第一，养老金金融。通过特定制度开展养老金系列金融活动，以完善多层次养老体系应对老龄化挑战。包括养老金制度体系建设（建立多支柱、风险分散的养老金制度体系，如中国“三支柱模式”养老保险体系）和养老资金管理服务（保障养老金资产安全前提下实现收益最大化，通过专业化、市场化投资运营实现保值增值）。

第二，养老服务金融。金融机构围绕社会成员养老需求开展系列金融服务活动。从个人视角出发，在工作阶段需以养老作为目标进行财富积攒，步入老年阶段后，则要做好养老资产的打理以及合理消费；站在金融机构的立场来看，其任务在于研发能够满足人们跨生命周期、平滑消费需求的专业金融产品，像商业保险机构推出的、聚焦养老风险保障与养老资金管理等关键内容的商业养老保险，还有养老理财产品、住房反向抵押贷款、养老信托等诸多品类。

第三，养老产业金融。为与养老相关产业提供投融资支持的金融活动，目标是满足养老产业投融资需求。然而，养老产业投资大、回报周期长，需金融行业大力支持，同时需要政府基金参与，如政府通过专项债、政策性贷款、投资基金、政府和社会资本合作（PPP）等模式给予养老产业支持，以兼顾社会效益。

发展养老金融的重要意义。第一，发展养老金融是积极应对人口老龄化的重要举措。养老事业需要解决的是个人在整个生命周期及社会各个群体间资源的优化配置。从个人角度看是跨时期调配年轻时资源，从社会角度看是跨群体分配资源，这与金融寻求资源跨时空优化配置本质契合。当下中国老龄化加速，养老资金储备不足且依赖第一支柱，产业体系有待完善，养老金融滞后。发展养老金融，一方面能促进多支柱养老金体系健全，满足国民养老财富积累与保值增值需求；另一方面可利用养老长期资金助力产业投资，化解养老供需矛盾。

第二，促进金融市场的完善与成熟。养老资金作为长期稳定资金进入金融市场，既能扩大规模，又能优化资本市场资金结构。当前中国资本市场长期资金匮乏，而养老金是中长期资金主源，随着养老金体系第二支柱和第三支柱的不断夯实，未来将会给资本市场带来更大规模、更加稳定的长期资金。

第三，金融支撑养老产业，有助于创造新的就业机会和消费市场。人口老龄化既是挑战，也是机遇。发展好养老金融，实现养老上中下游产业链的全方位快速发展，能够创造巨大的就业机会。同时，养老金融让老年人有了稳定且可观的收入，又能创造出养老产业这个庞大的消费市场。总之，养老金融可以在供给和需求两端全面支持养老产业，对于大力拓宽内需市场、实现双循环的新发展格局，以及解决就业总量负荷沉重、结构性就业失衡问题显著等问题，都具有现实意义。

发展养老金融业务的必要性与现状

商业银行发展养老金融业务的必要性。首先，发展养老金融是商业银行支持国家战略的重要责任。养老金融作为中央金融工作会议“五篇大文章”的重要组成部分，已上升至国家战略高度，身为金融业重要部分，商业银行理应积极践行，以金融服务助力银发经济，这既是顺应社会经济发展大势，也是落实中央战略部署、护航 “国之大者”的政治担当，更是心系百姓福祉、托举民生工程的社会责任，兼具鲜明的政治性与深厚的人民性。

其次，商业银行具有发展养老金融业务的天然优势。一方面，无论是第一支柱所涵盖的基本养老保险，还是第二支柱中的企业年金，乃至第三支柱涉及的个人养老金，养老各支柱业务都与银行账户挂钩，中老年客群信赖商业银行，使其在客户储备、宣传、销售渠道上独具优势；另一方面，商业银行投资偏好注重安全，贴合中老年客户风险偏好。除此之外，其覆盖面广、业务娴熟、队伍专业，既能提供多样金融产品，又能给予财富管理、代销等全方位养老金融服务。

最后，是商业银行自身发展所需。当下竞争激烈，需挖掘新增长点，养老金融客户多元（涵盖了个人和机构投资者，以及政府机关和养老产业实体等）、业务覆盖面广（存款、贷款、中收等各领域业务都将涉及）、产业链长（养老服务、养老产业、老年用品、老年康养、老年文旅等），能为众多业务板块带来契机，助力拓宽业务、提升创新与盈利能力，推动商业银行向多元化转型，实现可持续发展。

商业银行发展养老金融业务的现状。近年来，商业银行纷纷布局养老金融领域，在适老化服务上尝试打出组合拳，抢滩银发经济，进行了一系列有益探索。第一，在组织架构上设立专业部门，专注养老金融业务研发与拓展。根据公开披露信息，商业银行为抢占养老金融先发优势，纷纷设立了养老金融业务专营机构，以一级部门或二级部门（处/中心）的形式，专业管理养老金融业务发展。第二，在业务模式上紧扣养老需求，以服务创新培育养老金融业务特色，着力构建养老金融服务品牌。各家银行通过整合自身各方面资源，推进养老储蓄、养老理财、养老保险、养老基金等一揽子养老金融产品开发以及配套营销服务设计，致力于打造专业化、有温度的养老服务银行。第三，积极做好养老金融便捷性支持，提升适老化金融服务质效，如适老化金融服务机制的完善，适老化金融基础设施的无障碍改造，老年群体数字金融便利化程度的提升，以及老年群体金融服务保障措施的强化。

发展养老金融业务存在的问题

发展养老金融的主动意识不强，服务质效不高。“三支柱模式”的多层次养老保险体系由政府主导，资金多托管于大型银行，企业年金和个人养老金占比低，商业银行围绕养老资金争夺演变成对政府营销，难拓展覆盖面、促均衡。且商业银行自负盈亏属性使其资源倾向高收益业务与高净值客户，养老金融短期难盈利、老年客户属长尾客户，投入多回报少，国家配套资源倾斜和税收优惠匮乏，银行多被动服务，广度深度不足。主要业务仍是基础业务，在理财、投资等延伸服务方面缺乏有效建议和引导；适老化服务方面，线下开设老年服务窗口、提供上门服务不理想，线上未解决老年人业务痛点；缺乏专业性人才，无法提供全方位深层次服务。

专业、养老金融产品单一，无法满足多样化的金融需求。一是产品创新不足。当下，大多数商业银行在产品供给方面，将主要精力都集中于养老金金融领域，而在诸如企业金融、个人消费金融、财富管理等其他板块的涉足相对有限。产品大多在原有理财产品基础上优化调整，创新力度低，与保险、基金等产品相比有差距。二是产品区分度不大。养老金融产品与普通金融产品界限模糊，区分度欠佳，养老属性彰显不足，收益率、流动性难以企及投资者预期，波动风险也未见明显改善，难以吸引投资者。产品同质化严重，新产品未引起其他商业银行相关竞品大规模升级迭代，无法满足客户多元化需求。三是产品管理能力有待提升。产品策略相对匮乏，面向客户的产品选项较为单一，养老金融产品未形成自有体系。

养老信贷支持力度不足，风险管控有待加强。如今，政府倡导支持养老产业，但商业银行实践受限，信贷产品是主要工具，以养老地产为重要载体，证券、专项金融债以及养老REITs等创新产品在实际应用场景中的使用频次较低，尚未得到充分推广。与此同时，与之相适配的配套服务也存在诸多不足，尚未能充分满足市场需求，在推动金融市场多元化发展进程中的助力作用有待进一步加强。此外，养老机构公益性质强，其内部管理模式和制度建设存在问题，抵押物有限，信贷资金用款周期长，贷款风险可控程度低，盈利性得不到保证，就支持养老产业蓬勃发展一事而言，商业银行的热情与主动作为正不断消减。

商业银行养老金融的协同机制有待加强，服务的碎片化有待改善。一方面，协同机制有待加强。养老金融服务综合性、便捷性要求高，中国金融同业协同意识薄弱，难以有效整合资源并拓宽服务疆域，成为养老金融多元化、跨领域发展的障碍；另一方面，服务碎片化有待改善。商业银行内部各部门、板块和条线之间缺乏有效合作，难以满足养老金融业务的统筹布局需求，导致资源利用效能受限，难以汇聚优势，实现利益最大化。例如，养老金融业务版图内，牌照、产品与服务分散在多个版块，导致业务流程复杂、沟通链条冗长、产品周期漫长等问题。

发展养老金融业务的对策建议

强化养老资金管理效果，有效支持“三支柱模式”养老保险体系。商业银行作为金融市场关键力量，肩负着提升养老资金管理效能、支持国家“三支柱模式”多层次养老保险体系健全与优化的重任。第一支柱上，做好养老金账户管理同时，针对灵活就业人群强化宣传、提供缴费便利，扩大覆盖面。第二支柱上，应积极承担多元参与角色，提升企业年金管理效能，为不同企业定制年金计划，增强第二支柱在养老体系中的重要性。第三支柱上，抓住机遇拓展个人养老金融客户，一方面明确目标养老客户群体，积极拓展个人养老金融客户，对有避税需求的优质存量养老客户实施精准营销；另一方面强化与政府养老主管部门、基金公司、保险公司的合作，实现批量获客。此外，商业银行还应为个人投资创造更多机会，深化投资方式的多元化与广泛性。凭借自身独特的渠道资源，精心规划财务健康方案，高效满足高净值客户对养老金融服务的期待，在养老金融服务领域实现更全面的发展。

创新养老投资产品和服务，不断丰富金融服务内容。首先，商业银行需精准剖析客户与市场，依据客户年龄层、财富累积差异、经济承受力及风险偏好等多元维度，为客户量身定制金融方案。如为老年客户打造研发包括便捷的转账汇款、实时账户查询功能，同时优化养老金领取流程等在内的便利基础服务包与低门槛、短期限理财产品；为客户提供长期兼顾安全收益产品。其次，商业银行应当发挥优势避免产品同质化，针对不同客户群体提供差异化产品和服务。比如，国有大行等应当推出更多适用于工薪、高收入退休人员的产品和服务，一线城市银行侧重高净值客户的需求（如顾问咨询、理财管家等），农村商业银行聚焦农村低收入老年群体最基础的养老金融服务。最后，商业银行要积极开拓住房反向抵押贷款产品领域，通过搭建老年学院、成立老年俱乐部等举措，进行更为切实可行的产品创新和落地，方便老年群体的养老金融资。

切实做好养老产业金融，打造养老金融服务闭环。如前所述，养老金融包括养老金金融、养老服务金融以及养老产业金融三大板块。在养老金金融领域，商业银行不应仅满足于深耕细作，更要携手奋进，一方面强化养老服务，另一方面优化产业金融布局。通过搭建起全方位且闭环式的养老金融服务生态体系，开启并引领养老金融的全新篇章。在养老产业金融方面，抓住政策机遇研究产业链，构建多维度、差异化的养老产业数据智库，出台针对养老产业的相关配套专项授信政策和“绿色通道”，提供多元化融资支持；在养老服务金融方面，发挥品牌渠道优势打造综合平台，如建养老特色社区银行，细致入微地优化养老金融服务设施，开发简便老年版APP，保护老年客户消费者权益，打造养老金融服务闭环。

开展多元合作，提升养老金融服务质效。相较金融同业，商业银行养老服务金融尚处初步探索阶段，竞争优势不足，需主动深化同业合作、跨界融合推动养老产业金融发展。一是强化与其他金融机构合作。深度整合牌照资源、网络优势及子公司网络体系，强化与证券、保险、基金、信托金融伙伴合作，打造个性化、多元化、一体化养老金融方案，如携手投行布局投资、与保险共创新品、零售银行引入税延养老保险与培育稳健基金。二是强化与互联网头部企业合作。借助金融科技，利用大数据、人工智能等精准挖掘老龄群体及养老产业机构需求，实现供需对接，从而让养老服务金融普惠更广泛的人群。三是强化与国内外重点机构合作。围绕养老客群全方位需求，研发创新特色养老金融产品服务，增强供给。四是深化与社保、财税、医疗等协同合作。汇聚各界智慧携手构筑养老金融基石，成就“线上线下融合，人工智能共舞，金融与非金融交相辉映”的和谐生态。五是积极参与PPP模式实践推广，激发社会资本活力，引领其深入养老社区、机构及照护服务等产业核心，共绘养老金融产业新篇章。